美国证券交易委员会 (SEC) 7 月 28 日再次遭遇挫折，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院推翻了监管机构的一项裁决，该裁决要求 SPIKES 指数证券应被视为期货 而非证券期货。法官小组称 SEC 的命令“武断且反复无常”。

该决定涉及 2020 年起的一项命令，其中 SEC 将 SPIKES 指数（一种股票波动性指数）从证券期货的定义中豁免，从而消除了与“证券”一词相关的重税和其他监管要求。 SEC 的目的是促进波动性指数之间的竞争。

华盛顿特区巡回法院的 3 名法官小组刚刚宣布 SEC 的一项命令无效，理由是该命令“任意且反复无常”。

然而，首席法官斯里·斯里尼瓦桑 (Sri Srinivasan) 表示，授予的豁免是“任意且反复无常的”，因为“美国证券交易委员会未能充分解释其理由，也未能考虑问题的一个重要方面。”法院还指出，美国证券交易委员会“未能充分解释其理由，也未能考虑问题的一个重要方面。”考虑其给予豁免救济可能会导致市场参与者感到困惑。”

由于这一决定，SPIKES 指数期货现在被视为“证券期货”而不是“期货”。市场参与者有三个月的时间结束交易。

根据克拉克县律师协会的定义，“如果决定是‘毫无根据’或‘专制’以及‘没有明显动机的突然转变’，那么机构的行为就是任意或反复无常的。”

此外，该裁决可能暗示加密货币公司与 SEC 之间法律斗争的结果。化名律师“MetaLawMan”指出，该小组的两名法官也在审查 Grayscale 对 SEC 一项决定的质疑，该决定拒绝了将其 Grayscale 比特币信托转换为现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的请求。

(责任编辑：宏观研究)